国内冷拔钢材市场再迎来重大利好消息，中钢协最新数据显示钢厂粗钢日均产量及内部库存资源双双下降，特别是此前一直高位运行的钢厂内部库存快速巨量下降，引导钢铁行业在短期内供求矛盾趋于缓和;加上宏观政策面积下游需求面均在不断好转，那是否就预示着本轮钢价涨势能一直延续下去?出于“乐极生悲”的担忧，笔者却在这个大好的时候对钢价后市运行有了些许的不安。

　　钢厂为规避风险 小规模限产应对

　　众所周知，今年一季度我国钢材市场持续疲软，钢价在3月中下旬创下20年以来低位，行业亏损逐月加剧;加上银行等机构对钢企贷款的门槛抬高，钢企本身流动资金正在接受严峻的考验，部分钢企甚至因资金链断裂而濒临破产;为了规避这种潜在的风险，多数钢厂选择有限度的在传统旺季限产。

　　中钢协最新数据显示，3月下旬全国粗钢日均产量为207.3万吨，较上一旬减量2.27万吨;有趣的是，本旬减产的钢厂几乎全是大中型重点钢企，而民营钢厂产量相对稳定，说明本旬减产并不是受到环保等压力而被迫而为之的。

　　多因素刺激钢厂去库存速度创下历史新高

　　在钢材终端需求持续疲软，钢贸商选择轻库存避险的操作下，国内重点钢厂内部库存资源连续5个旬度维持在1600万吨以上高位;直接造成钢厂大量资金被库存资源占压，在生产受限的同时，纷纷加大了去库存力度，3月份各大钢厂纷纷加大了政策优惠力度;钢厂库存压力得到明显的改善，数据显示，3月下旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1542万吨，较上一旬末下降了161.9万吨。

　　3月下旬开始，国内钢材需求明显好转，在下游终端钢材消耗加速的情况下，钢价的触底反弹带动了各级市场的去库存加速，钢厂内部库存快速回落;笔者认为，主要有三个方面的因素在发力，一方面是终端实际需求大幅好转，随着各大工程项目相继复工、开工，钢材消费提速，特别是稳增长措施发力，一大批重点工程项目相继启动带动了钢厂直供销量明显回升;另一个方面则是此前总体维持低库存操作的中坚钢贸商在看到钢价持续反弹之后，拿货、抄底情绪高涨，加速钢厂资源向市场商家手中流动;其三是钢材出口业务也呈现放量，近期人民币持续贬值，促使以美元为结算的我国钢材出口价格优势凸显，钢材出口量在3月下旬有放量迹象。

　　钢厂是否在玩“饥饿游戏”?

　　短短的十天时间，钢厂内部库存暴降接近162万吨，下降速度创下有统计数据以来的历史新高;然而当前的下游需求基本面真的有如此的火爆吗?从市场库存降速来看，3月下旬初至4月上旬中期，国内钢市去库存仅为106万吨，说明终端需求释放远低于钢厂资源下降速度，怀疑是否有钢厂有计划的控制内部库存以及发货速度，个中缘由不说也罢。

　　自从钢价进入反弹通道之后，钢贸商反馈订货遇到阻碍，特别是建筑钢材厂家门前排满了取货的汽车，各大钢厂纷纷加大了订货打折力度。

　　资金面继续收紧 钢价上扬需谨慎对待

　　钢价持续反弹，特别是清明节之后的连续暴涨，市场情绪短期内被炒至顶点，监测数据显示上海等部分地区线螺价格反弹幅度超过200元/吨，多数商家在这种火爆的市场氛围中选择封盘，等待进一步涨势的冲动很足。

　　但是，央行在本周继续进行正回购操作，收紧市场资金流动性，资金面的继续收紧，对于全国各地纷纷启动的稳增长投资项目而言，资金能否及时到位、稳增长项目是否能够按时开工等均将接受考验;因此，近期处于稳增长利好及终端需求释放加快而快速拉涨的钢价，并不具备牢固的基本面，钢材价格在持续的上扬过程中需要谨慎对待;我们主要担心存在以下几个问题。

　　1、下游行业资金紧张，贷款受限影响钢材需求释放。以投资为主体的稳增长项目已经陆续发布，中央、各地方政府正在抓紧落实项目的推进实施，但是项目资金能够及时到位，将直接影响到稳增长项目的进度，央行的持续收紧流动性给予市场留下了很大的担忧点。

　　2、钢价暴涨后，钢厂必定跟涨出货。钢材市场的热情已经被快速放大，钢价已经实现筑底快速反弹，在“价量齐涨”之后，随之而来的则是钢厂借机加价出货，进一步清空库存;我们认为，国内钢厂在4月中旬的出厂价政策中应该是全面上调为主，当前钢厂内部的低成本资源可能会趁机加速出货套现;一旦钢厂在中旬集中发货，现货市场短期内必然将承受较大的库存压力，虚涨的钢价很有可能轻易的被打回原形，最终痛苦的还将是广大的钢贸商。

　　总的来说，当前钢厂库存短期剧降的同时，钢厂产量不升反降，突显钢厂重点在于去库存套现;下游需求基本面虽然在好转，但持续下去需要一个过程，稳增长项目全面展开尚要到4月下旬方能一见真章;国内经济现阶段依然相对疲软，能释放的钢材需求有限，且原材料成本依然低位，在这种情况下，钢价出现超预期反弹之后，也存在一定修正整理的可能，因此，笔者建议，逢高出货，尽快套现落袋为安才是正理，封库待涨恐存风险。